以太坊合并：价值内容分析

Merge无疑是迄今为止最重要的Web3网络升级，其影响不仅仅是共识机制的切换和能耗的降低。 事实上，这次升级是迈向以太坊钱包可以“回收价值”的未来的第一步。

合并为整个以太坊生态系统中隐藏价值的最终回收奠定了基础。

积木建筑

合并从根本上改变了将待处理交易分组到一个块中然后添加到链中的方式。 权益证明 (PoS) 下的区块构建过程与工作量证明 (PoW) 的构建过程截然不同，但更为重要。

为了说明原因，让我们以 Ella 为例。

Ella 潜入了 DeFi 领域，经过一番研究找到了一个 DEX以太坊回归pow，并成功发送了她的交易。 现在她需要监控内存池，直到她的交易得到确认并上链。

可是等等！ 结果交易结算的代币比她想象的要少，她做错了什么？

她可能会被夹在中间：一个自动化系统或机器人通过故意围绕 Ella 的交易进行交易来改变 Ella 的交易价格。 这些系统购买了代币，在 Ella 的交易完成之前推高了价格（因此她收到的代币比她预期的要少）。 然后系统立即出售这些代币——获得少量但不可忽略的利润。

进阶资讯

Ella 经历了“滑点”，这是她购买的代币价格在她提交交易和交易在链上得到确认之间发生的负面变化。

由于市场条件的正常变化，可能会出现滑点。 在 Ella 的案例中，可以访问“高级信息”（知识和行动能力）的外部参与者故意以一种对他们有利但对 Ella 不利的方式“改变”价格。

在 PoW 下，价值走下坡路

在 PoW 系统下，以太坊矿工完成构建和提议网络区块的工作。 这意味着矿工可以确定区块中包含哪些交易以及如何准确地对区块中的交易进行排序。

这是一个非常重要的角色。 指定包含哪些区块/订单可以让矿工以其他网络参与者无法做到的方式从链上活动中获利。 事实上，我们将矿工通过修改交易顺序和包含在给定区块中提取的价值称为最大可提取价值（MEV），例如 Ella 的示例。

我们将操作 MEV 机器人的个人和团体称为搜索者。 寻求者编写代码（通常由专有的复杂算法提供支持）来识别内存池中的 MEV 机会。

目标交易

他们竞争提交响应“包”，其中包括目标交易和相应的响应交易。 在 PoW 下，Seekers 将捆绑包提交给矿工，然后他们决定是否将捆绑包包含在他们试图挖掘的区块中并放在链上。

如果在矿工区块中选择目标用户的交易（例如 Ella 的交易）可能会产生不太有利的结果，而 Seeker 的捆绑交易可能会产生利润。

用户产生的大部分 MEV 价值被积累到一小部分矿工手中，然后他们将这些价值完全从生态系统中吸走。

为了让矿工选择他们的捆绑包，Seekers 直接向矿工付款以换取交易的优先执行权。 这些费用按与捆绑相关的预期利润的百分比计算，对于竞争机会，通常可能超过预期利润的 90%。

虽然搜索者已经完成了识别 MEV 机会和创建有利可图的响应包的工作，但他们需要矿工插入包。 结果，寻求者通常将大部分利润支付给矿工。

次优

因此，在 PoW 下，MEV 价值从用户流向寻求者，再到矿工——然后矿工将该价值转换为法定货币，以购买额外的采矿能力和运营它所需的能源。 换句话说，用户产生的MEV价值绝大部分为一小部分矿工所拥有，然后他们将这些价值完全从生态系统中提取出来。 委婉地说，这种情况并不理想。

PoS区块构建如何实现MEV值

The Merge 引入的升级将以太坊推向了不断增加的网络模块化，从而实现了网络及其底层基础设施的完全去中心化。

作为这一转变的一部分，The Merge 进行了秘密升级，将 PoW 下的区块构建从一小群不透明的矿池运营商控制的事情转变为任何人都可以参与的公开市场。

这种变化被称为提议者/建造者分离（PBS：Proposer/Builder Separation）。 顾名思义，PBS 将构建区块的角色（即确定哪些交易包含在一个区块中以及以什么顺序包含）与提议区块包含在网络中的角色分开。

这种脱钩为新型核心网络参与者的出现创造了条件：区块构建者。 区块构建器是在实时市场中竞争以代表验证器执行区块构建的专业提供商，验证器是负责验证和提议将区块添加到 PoS 下的区块链的实体。

PoS 下的区块构建是开放和可编程的，为区块构建提供了大量的创造力和表达空间。 价值链的每个成员——用户、提议者（验证者）和构建者——现在都有机会积极参与区块构建。

他们可以指定偏好，并且可以帮助确定结果。 不同的网络参与者可以选择不同的加入方式和制度。 负责发起交易的各方（包括 dapps、钱包、协议、交易所、市场等）可以指定他们对如何赚取（或不赚取）MEV 和 MEV 利润分享的偏好，包括削减利润和（理想情况下）确保用户受益你自己。

连锁参与者

总而言之，这为动态区块构建环境创造了潜力，所有交易供应链参与者，包括用户本身，都可以指定和执行交易顺序。 我们相信这将使以太坊网络受益于最重要的群体：发起链上交易的最终用户。

传统上，当用户的交易产生 MEV 机会时以太坊回归pow，只有搜索者和矿工/验证者才能获利。 但是，如果从 MEV 中提取的经济价值流回价值源头呢？

积木建造者现在有机会在建造积木时考虑价值的回收。 与其将所有 MEV 收入都交给 PoS 交易供应链底部的验证者，不如选择与发起交易的用户、钱包、协议和 dapp 分享。

实际上，这意味着什么？ 我们看到了以太坊钱包向用户付费以使用它的未来。 这可能以补贴（甚至负）汽油价格、MEV 回扣或赚取与交易相关的第三方代币的形式出现。

MEV机会

将此视为信用卡现金返还的增压版本。 这种 MEV 价值回收可以加速 Web3 用户采用、交易量和交易价值。 想象一下，不同的钱包使用不同的技术来获取和分享 MEV 利润，并使用新的因素和功能来吸引用户使用不同的钱包。

鉴于当最终用户进行交易时，他们在网络上创造了 MEV 机会，因此将部分（或大部分）价值返还给他们是有意义的。

组合块构建将从根本上使 Web3 变得更好。 随着时间的推移，价值循环的潜力将进一步放大，从这个角度来看，我们才刚刚起步。