如何解读棉花后市涨跌？

近一周，受印度棉花质量问题、出口销售数据良好、新棉收获略有滞后等利好因素影响，美棉ICE继续上涨，最高达到73美分/磅。 附近艰难调整后，迅速跟随外盘上涨，目前价格已突破15400元/吨。 但与期货价格的上涨相比，近期现货价格小幅回落，部分地区现货价格坚挺却无行情。 后市如何解读这种矛盾趋势，能否出现单边行情？ 记者采访了北京宏远期货高级分析师肖峰波。 他认为，棉花本次上涨只能算是季节性波动，不能算是基本面的根本性转变。 更大。

一、美棉销售同比滞后

此次ICE棉的上涨，是因为印度棉花的质量问题。 市场预计国际买家将减少对印度棉花的采购，转而购买美国棉花。 因此，美棉的上涨也在情理之中。 但这种情况并非如此。 据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，23日当周，美国2017/18年度陆地棉出口净销售量为27.65万包，较上月减少23%。前一周，低于前 4 周的平均值。 14%。 从近三年美棉周度出口数据来看，新年度棉花销量同比仍大幅下滑，表明棉花需求正在走弱。 而且今年美国棉花增产意味着后期棉花出口销售的进度必须比去年快，这样增加的棉花产量才能卖掉，否则就会形成库存。 因此，至于全球棉花需求是否正在向美国转移，至少目前的数据还没有体现出来。 所谓出口销售会给美棉带来好处，显然是个伪命题。

二、美棉收获进度快于去年同期

上周支撑美棉的另一个因素是美棉销售落后于五年平均水平。 根据美国农业部公布的每周作物生长报告，截至11月26日当周，美国棉花收获率为79%。 一周为74%，去年同期为76%，五年平均为80%。 然而，市场忽略了收获进度比去年快了3个百分点，收获进度快慢都不会影响棉花产量。 最终收获的棉花是为了寻找买家，不会因收获进度缓慢而形成库存。 这一点显然被市场误解了。

三、净多单持续增加带动棉花上涨

在ICE棉花期货交易中，资金往往主导着市场发展的方向和力度。 2016年棉花市场繁荣时期usdt上涨与下跌基于几个因素，资金在翻跟头后继续加仓多头，让ICE棉花一度触及87美分的高位。 随后，在全球棉花丰收的基本面下，基金也纷纷减持多头头寸。 最近连续三周，即自11月7日以来，基金连续平掉ICE空头头寸usdt上涨与下跌基于几个因素，逐渐增加净多头头寸，推动棉价上涨。 从这一点也可以看出，美国资金正在利用各种题材炒作棉价，资金推动是主要因素，而不是基本面的重大变化。

4、国内现货价格上涨将遭遇避险抛压

虽然近一周期货价格不断上涨，但现货价格持续下跌，籽棉采购相对冷清。 除南疆采摘工人短缺外，大部分地区籽棉收购接近尾声。 库尔勒籽棉收购价跌至5.60-5.80元/公斤，折合皮棉销售成本15300-15000元/吨。 价格下降了，销量却没有好转。 部分轧花厂计划先将新疆棉花运往内地流通仓库，12月中下旬后慢慢销售； 由于新疆棉花价格高，棉纺厂青睐内地棉花。 29寸棉到厂价15100元/吨（含税）。

后市若期货继续上涨，CF1801涨至15300元/吨以上，与新疆棉现货成本持平。 按照新疆棉花对期货升水500元/吨以上，挂号仓单有利可图，将吸引更多贸易商挂号仓单。 自11月24日以来，注册仓单数量大幅增加，11月30日以来已达1187张。

因此，近期ICE棉花的上涨属于季节性波动。 去年同期也在棉花收获结束后开始反弹。 市场逐渐消化了增产的不利因素。 更倾向于波浪震荡整理。