比特币在 3 周内下跌超过 31%！阿姨逃了，“高手”却选择抄底，因为……

比特币价格暴跌31%，大部分专业投资者继续留守，甚至安排底部买入比特币。

美日韩大妈闻风止损，纷纷离场。在比特币崩盘的背后，个别资本市场大亨通过大量抛售拉低比特币现货价格，从而在期货市场做空。利润。

专业投资者仍普遍看好比特币，对逢低吸纳的兴趣有所增加。

——编辑

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨陈志上海报道

截至 1 月 22 日 19:00，比特币价格徘徊在 11724 美元左右，这意味着今年短短三周内，比特币价格从年内高点 17090 美元持续下跌，跌幅超过31%。币价一度触及年内低点9280.$3。

然而，选择离开市场的投资者并不多。

“现在除了之前参与追捧的美国、韩国、日本大妈都止损离场，大部分专业投资者宁愿选择留下。”国内某比特币交易平台负责人告诉21世纪经济报道记者。究其原因，这些专业投资者主要来自 IT 和金融领域，一方面，他们的持币成本普遍较低。这一轮比特币价格波动并没有触及他们的持仓成本，足以保证他们继续留下；另一方面，他们也经历过2008年次贷危机等重大金融市场动荡，对比特币价格大幅波动的风险有全面的认识，不太可能轻易追涨追跌。

记者从多方了解到，这些投资者甚至还打算在底部买入比特币。

Fundstrat Global Advisors 联合创始人、摩根大通前首席股票策略师 Tom Lee 承认，他是一名激进投资者比特币周几不能买会跌，逢低买入比特币。在他看来，比特币有价格波动的规律，崩盘后必然上涨，所以他认为，到2018年底，比特币的价格至少会翻倍至2.$50,000。

在某全球新金融产业基金的资深合伙人看来，虽然Tom Lee的估计相当“夸张”，但比特币的商业应用可能还在扩大。

“然而，尽管比特币的应用越来越广泛，但要成为主流的支付结算投资货币还有很长的路要走。加密货币等加密数字货币具有价格波动大、投机气氛浓厚的特点，而全球金融监管部门仍倾向于采取严格的监管措施，这大大增加了比特币投资的风险。”一位美国投资银行家直言21日告诉记者。世纪经济报道记者。此外，越来越多的加密数字货币不断上涨，削弱了比特币的投资价值和稀缺性，使得比特币未来的升值前景更加不确定。

退出者和留下者

在业内人士看来，今年以来比特币价格已经下跌了30%以上，这与金融监管的强力密切相关。

一方面，美国财政部金融稳定监督委员会（FSOC）成立了比特币等虚拟货币工作组，评估对投资者的风险以及此类资产可能产生的负面影响。另一方面，欧盟金融监管机构欧洲证券和市场管理局（ESMA）表示，正在研究是否基于数字货币的差价合约（一种差价合约，一种跟踪标的资产价格的复杂金融产品） )是受其监管的金融工具。如果 ESMA 认为比特币差价合约是金融衍生品，它有权禁止其违规行为。

在其他新闻中，鉴于比特币等金融工具的波动性，欧洲监管机构正在研究是否对此类产品采用更严格的杠杆限制（2:1 或 1:1）。 1），甚至禁止产品营销；此外，ESMA也在考虑全面禁止发行基于数字货币的差价合约。

与此同时，韩国、印度和中国等金融监管机构也加强了比特币等加密货币的场外交易和衍生品交易。例如，韩国将对加密货币交易所征收 24.2% 的高税率，从而控制比特币等加密货币交易的规模，并推动交易者实名制来阻断加密货币的黑暗通道。借用比特币进行跨境资产转移；印度银行暂停对当地十大比特币交易所的账户进行交易，因为该银行认为这些账户存在可疑交易，而印度税务部门也在酝酿对加密货币投资者征税。

“这也让很多美国、日本、韩国的阿姨们止步离开了市场。”上述国内比特币交易平台负责人分析。毕竟，这些参与投资比特币的阿姨们，都是频繁的外汇投资者，对任何政策变化都极为敏感。一旦他们发现政策趋势不利于比特币价格的上涨，他们会迅速平仓并离场以规避风险。大跌。

在很多比特币专业投资者眼中，这些大妈止损离场，只是一个表象——近期比特币BTC价格大幅调整的更深层次原因是，​​有人通过在期货市场做空，通过大举抛售比特币来降低比特币的现货价格。

去年12月11日，芝加哥期权交易所（CBOE）比特币期货正式上线交易，2018年1月17日是第一批比特币期货合约的到期日。

令市场意外的是，CFTC数据显示，截至1月9日当周（即比特币期货合约到期前一周），CBOE比特币期货合约的投机空头头寸突然暴涨。占上风，当周比特币期货投机净空头头寸增至1907手，期间比特币价格一度跌至9000美元附近。

此外，大部分的成交量和持仓量都集中在 1 月初，这表明空头在 1 月份在期货市场上悄悄建立了大量比特币空头头寸，等待价格随着合约到期而暴跌，他们在通过卖空获利。最后，比特币的价格今年跌了30%以上，赚了一大笔钱。

这背后，比特币头寸的高度集中，使得持有大量比特币的个别资本市场大亨可以轻易操纵价格获利。

根据对冲基金 AQR Capital Management 首席风控官 Aaron Brown 的计算，大约 1000 人持有全球 40% 的比特币交易量。 %，以当前价格计算，相当于每个人平均持有约 1 亿美元的比特币。

“更重要的是，这1000人基本都是最早的比特币投资者，持仓成本极低。一旦他们认为之前接近 20,000 美元的比特币价格已经超出了他们的收入预期，他们决定利用比特币期货市场逢高做空锁定巨额利润，其巨大的抛售量可以帮助他们轻松实现这一卖空利润目标，而不用担心被卖空的风险。”亚伦布朗告诉记者。

然而，这并没有“吓跑”大多数比特币专业投资者。

21世纪经济报道记者从多方获悉，在比特币价格跌破10000美元后，不少IT和金融领域的从业者转而买入比特币底部，从而将比特币推高至11000美元以上。

之所以敢逆势买入比特币，一方面是看好比特币的避险投资价值和商业运营前景。此外，越来越多的跨国公司开始探索在更具体的场景中使用比特币进行跨境支付和结算以提高效率，这也带动了比特币的更多应用场景和需求；

另一方面，他们的平均持仓成本相对较低，即使是抄底，也有更高的“安全垫”，可以抵御剧烈的价格波动，确保本金的安全。

上述国内比特币交易平台负责人指出，虽然这些专业投资者普遍看好比特币，但随着价格的剧烈波动，他们的交易策略已经悄然改变——相比他们坚持长期持有过去在价值投资中，很多投资者现在都选择高抛低买。原因是越来越多的数字加密货币的兴起转移了比特币的投资价值和稀缺性，限制了其未来的增长；二是政府对加密数字货币的严格监管，让他们意识到自己的很多投资都是盈利的，短期内可能无法实现逻辑。

高杠杆投资风险卷土重来

21世纪经济报道记者从多方获悉，不少美日韩大妈在价格大幅波动被迫止损离场时，还有一个不得已的办法——那就是高杠杆投资造成爆仓风险，被迫平仓。

“事实上，比特币领域的高杠杆投资正在卷土重来。”前述国内比特币交易平台负责人直言。无论是海外还是国内，很多比特币交易平台都会提供相应的投资杠杆服务。具体来说，投资者可以使用自己的比特币作为抵押品，从交易平台获得1.5-4倍的资金来买卖比特币。一旦比特币价格下跌并触及止损线，若投资者无法在规定时间内添加比特币抵押品或相应资金，交易平台将自动平仓规避风险。

他为记者算了一笔账。如果有双重投资杠杆的阿姨以 15,000 美元的价格购买比特币，当比特币在 1 月中旬跌至 9,200 美元左右时，她的投资就会浮动。损失名义上约为 80%。但实际上，比特币交易平台很可能会在比特币跌至12000美元时要求她收回比特币抵押品或相应的资金，否则将被迫平仓。原因是交易平台最多只能让投资者亏损50%，不能拖累资金配置资金。

“只要比特币价格小幅下跌，交易平台上的强平事件就会相应增加。”他直截了当地说道。这在一定程度上导致今年以来比特币价格跌幅不断加大，进而导致更多高杠杆投资“奶奶”止损单和强制平仓单的出现.

然而，随着比特币价格暴跌 30%，专业投资者对抄底的兴趣增加了。然而，现在他们也吸取了教训，不太可能使用高杠杆逢低买入。究其原因，一是他们意识到未来加密数字货币的监管会变得更加严格，这会使得比特币的价格波动不断加大，高杠杆投资容易“火上浇油”；国家金融监管部门采取多项措施“控制”比特币衍生品交易规模，并利用税收大幅增加比特币投资成本，导致比特币流动性下降，其投资价值和稀缺性更加可能被其他数字加密货币使用。替代，反过来又导致比特币未来价格上涨空间有限，如此高杠杆的投资呈现出边际收益递减和风险成本上升的两难境地。

“其实，大部分参与比特币投资的金融从业者都经历过2008年次贷危机等金融风暴，所以他们心里明白比特币周几不能买会跌，当比特币未来发展的不确定性增加时，高杠杆投资本身就是一种风险大。”前述国内比特币交易平台负责人指出。

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）